個人信貸管道以及注意事項

自序

　　2015年9月中秋節前夕，我的第一本書《流浪教師存零股存到3000萬》出版，在各大書店或網路通路的排行榜均有不錯的成績。這讓我有點驚訝，因為當時我並不是知名的公眾人物或財經部落客，我只不過是一位流浪教師，我把自己多年來不管是成功或失敗的投資經驗和大家分享，很感謝大家給我的回饋。

　　我常常在演講的場合中說道：「在我初入股市的時候，我的運氣很好，碰到大多頭行情，賺了點錢。但是好運不會一直都有，直到我幾乎賠光了所有的積蓄，我才體會到，『投資』和『投機』是不一樣的。當我一遍又一遍看完有關股神巴菲特（Warren Buffett）的書籍之後，我才真正開始『投資』，之後就很少賠錢了。雖然帳面上還是會有暫時性的虧損，但長期來看，我的股票資產市值是不斷成長的，我享受投資帶給我的樂趣和富有。」

　　還記得當年出版第一本書的時候，我仍在學校代課，每一個星期，我要上超鐘點的26堂理化課（代課老師正常鐘點是18堂課），還有2天晚上要跑補習班兼課。我一直認為，努力工作賺錢，本來就是我人生最基本的事情，扣掉生活開銷後，我把閒錢拿去投資，這也是我持續不間斷在做的事情。

　　事實上，在2015年，我的股票市值約為2,200萬元，但我的書名卻是「存到3000萬」，出版社應該是把我沒有貸款的房屋市價1,100萬元也加進去了吧。接下來幾年，我持有的股票的獲利和配息也都穩定成長，而股價也不斷攀升，到了2017年底，我的股票市值達到3,300萬元。

　　在這本全新增修版出版前，即便大盤指數從2018年1月23日盤中最高點1萬1,270點，下跌至9,489點（2018.10.26收盤價），總共下跌了1,781點，跌幅高達15.8％，我的股票市值仍舊超過3,500萬元。

　　長期投資是正和遊戲，股東能一起賺錢
　　再回到主題，我們要如何分辨「投資」和「投機」的不同呢？這可以引用美國波克夏公司（Berkshire Hathaway）副董事長查理．孟格（Charlie Munger）的話，「投資」是透過分析研究之後，發現投入本金虧損的機率不大，經由時間複利的累積，獲得滿意的報酬；而「投機」則是當你買進股票之後，希望在短時間內，別人出更高的價錢把你的手上的股票買走。當你買進一檔股票之後，你是願意長期持有呢？還是希望在高價時脫手？從你買進的動機就可以知道，你是在投資還是投機了。

　　不知道大家有沒有看過林茂昌先生寫的2本書，《我的職業是股東》和《用心於不交易》？裡面提到「零和遊戲」和「正和遊戲」。所謂零和遊戲就是說你做一個交易，不管買進或賣出，如果你賺錢的話，那和你做相反交易動作的人就會賠錢，因為市場上就這麼多錢，不可能所有人都賺錢。雖然大家都希望賺錢的是自己，賠錢的是別人，但到頭來，賠錢的通常都是自己。

　　其實說零和遊戲是客氣了，事實上，做短線交易，更有可能淪為「負和遊戲」的犧牲者。因為你每做一次買進交易就要支付千分之1.425的手續費給券商，而一次賣出交易要支付的費用更多，除了有前述手續費之外，還需額外支付千分之3的證券交易稅給政府，這些摩擦成本（friction cost）將嚴重增加你的投資成本。所以說，最後靠著零和遊戲達到財富自由的人很少，我們大家都要承認，這「很少」的人裡面，絕對不是我們。

　　但是「正和遊戲」則不然，假設你和我一樣，過去5年、10年長期持有統一超（2912）、中華食（4205）或大統益（1232），那幾乎所有持有這些公司股票的股東都賺錢，沒有人賠錢。

　　散戶要追上專業投資人，少做比多做好
　　財經作家施韋德（Fred Schwed）曾經說過：「投機是一件吃力的工作，它可能無法成功地把一點點錢變成很多錢；而投資也是一件吃力的工作，但它卻能成功地避免把很多錢變成一點點錢。」不知道大家有沒有聽過一個故事？某人問，「要如何成為千萬富翁？」這個問題的答案是「你先努力賺錢成為億萬富翁之後，進入股票市場操作，不久你就會變成千萬富翁了！」這雖然是個笑話，但卻道出了股票市場的風險，如果沒有正確的投資觀念，在股市是很容易輸錢的。

　　而在《投資前最重要的事》這本書中也有類似的觀念。大家想要知道快速致富的祕方是什麼嗎？其實快速致富的祕方就是「沒有祕方」。以2008年登上《富比世》全球富豪榜榜首，2018年也高居排行榜第三名的巴菲特來說，每年的平均投資報酬率約在20％上下。而身為散戶的你，想要勝過巴菲特，每一年賺30％、賺50％、賺100%，甚至每天都要賺1根漲停板，你覺得有可能嗎？

　　在人生大多數的領域，「更加努力」是比較好的選擇，但在股票市場，更加努力不一定會做得更好，很多聰明絕頂的人常在股票市場犯下巨大的錯誤，比如說我認識的一些會計師、律師和醫師，都曾在股市中吃過大虧。我們小散戶要拉近與專業投資人或法人分析師的距離，只有一個方法，那就是「耐心」，一言以蔽之：「簡單比複雜好，長期比短期好，少做比多做好」！

　　這本書中還提到一個例子，根據2015年的統計，美國內華達州公務員退休基金的投資績效非常突出，遠比加州的公務員退休基金好。調查後發現，內華達州的退休基金操盤手只有1位，他主要方法就是買了股票之後就擺著不動 (當時被認為是怠忽職守)，而加州的基金操盤手卻有200位，大家都非常忙碌做研究分析，每天、每月、每季都出投資報告，當然也不斷「換股操作」，結果表現的績效非常差。若以投資績效來看，到底是誰怠忽職守呢？

　　只要有耐心、不寅吃卯糧，想不變有錢都很難
　　巴菲特說：「如果你沒有找到一個當你在睡覺的時候都能賺錢的方法，那你將工作到死。」2015年，當時我在書中還在討論年金改革議題，如今（2018年）政府大刀一揮，噩夢成真了，士農工商無一不遭波及。政府給的理由是，由於出生率降低，退休族群增加，領退休俸的人變多，而繳交保費的人變少了，所以政府四大基金（指郵匯儲金、勞保基金、勞退基金及公務人員退撫基金）在未來有限的年月恐將破產。如果這個理由是對的，那諾貝爾獎金怎麼說？諾貝爾獎金已經成立超過100年，從來沒有人繳錢給諾貝爾，但是獎金卻愈發愈多，怎麼諾貝爾獎金不破產？反而我們四大基金要破產？其實關鍵點就在投資，諾貝爾獎金單位做了正確的投資。

　　如果你不喜歡目前的工作、不喜歡你現在的上司，想要早一點財富自由，而你的投資計畫只是希望將來能應付家庭所需，能多多出國旅遊，能不被工作所牽絆，能完成你幼時的夢想和渴望，而不是想要成為世界首富，那股票市場是可以幫你完成目標的。前面說過，我們不要和巴菲特比，我們只要每年能平均有12％左右的成長績效，只要十幾、二十年，就能達到財富自由的目標，重點是選股、重點是耐心。

　　誠如巴菲特所說：「查理和我始終知道，我們有一天會變得非常有錢，但我們一點也不心急。就算你的財力比一般人高不了多少，只要你沒有寅吃卯糧的習慣，經過漫長的一生後，你想不變得非常有錢都很難──關鍵在於耐心。」巴菲特現年（2018年）88歲，但是他卻有95％的財富是在他60歲以後創造出來的，如果你用「複利表」去計算，這是必然的結果。巴菲特的投資模式近乎「懶惰呆滯」，就是在合理的價錢買進好股票，並盡可能的長期持有。

　　自第一本書出版起，3年下來，我認識了很多很多志同道合的好朋友，我們一起享受「存股」、「價值投資」的樂趣，網友們戲稱我們叫做「華倫幫」，也有不少好朋友和我分享他們錯誤的投資經歷。有位退休女教師在過去3年大多頭行情中賺了400萬元，但之後短短半年內，除了把過去賺的400元萬吐回去之外，還倒賠的400萬元，她今年（2018年）買的股票是國巨（2327）、華新科（2492）、奇力新（2456）；另一位朋友的母親則是高檔買進旺宏（2337），後來旺宏快速崩跌，也套了近千萬資金在裡面；還有高檔買進上銀（2049）、直得（1597）的朋友，也身陷泥沼當中。

　　被動元件族群如國巨、華新科、奇力新；快閃記憶體如旺宏；工具機族群如上銀、直得……這些股票為什麼不是好的存股標的呢？到底哪些股票、哪些類股值得長期持有？長期持有的股票要如何辦理借券業務來多賺利息呢？稅改對存股族會造成哪些影響？股價上漲或下跌需要停利、停損嗎？有哪些公司因為護城河漸漸瓦解，必須持續關注甚至賣出呢？新手將如何買進人生中第一檔股票呢？這些觀念我都會在這本《流浪教師存零股存到3000萬》（全新增修版）中，一一為大家進行說明。

　　再次謝謝大家的閱讀，也謝謝華倫幫的好朋友們，祝福大家早日完成財富自由目標。